开源证券：给予嘉益股份买入评级

　　开源证券股份有限公司吕明,骆扬,蒋奕峰近期对嘉益股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024Q3收入业绩延续高增，股权激励提振信心》，本报告对嘉益股份给出买入评级，当前股价为117.74元。

　　嘉益股份(301004)

　　2024Q3业绩承压，期待经营边际改善，维持“买入”评级

　　公司2024Q1-Q3实现营业收入19.9亿元(同比+61.6%，下同)，归母净利润5.3亿元(+69.2%)，扣非归母净利润5.2亿元(+61.7%)。单季度看，公司2024Q3实现营业收入8.2亿元(+42.8%)，归母净利润2.1亿元(+41.8%)，扣非归母净利润2.1亿元(+34.2%)。考虑到下游行业高景气度持续，公司深度绑定大客户，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.32/8.94/10.50亿元(原值为6.01/7.36/8.70亿元)，对应EPS为7.05/8.60/10.11元，当前股价对应PE为17.0/13.9/11.8倍，期待公司越南产能快速爬坡，维持“买入”评级。

　　盈利能力：汇率波动下2024Q3净利率略有下滑

　　公司2024Q1-Q3毛利率为39.5%(+0.2%)，期间费用率为7.7%(持平)，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+0.9%/+3.8%/+3.2%/-0.2%，分别同比-1.0/持平/-0.3/+1.3pct，综合影响下，公司2024Q1-Q3销售净利率为26.7%(+1.2pct)，扣非归母净利率为26.4%(+0.1pct)。单季度看，2024Q3公司毛利率39.3%(-0.7pct)；期间费用率为9.0%(+2.2pct)，期间费用率上升主系汇率变动产生汇兑损失以及经营规模扩大、嘉益越南前期运营投入增加所致。综合影响下，公司销售净利率为26.0%(-1.7pct)，扣非归母净利率26.0%(-1.7pct)。

　　公司发布2024年限制性股票激励计划，长效激励提振全体信心

　　2024年10月1日，公司发布2024年限制性股票激励计划(草案)，激励计划首次授予对象总人数为234人(包括2名越南籍核心管理人员)，拟向激励对象授予限制性股票119.37万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的比例为1.15%，激励计划的考核目标为以2023年为基数，2024-2026年收入或业绩增长不低于50%/80%/120%，此次公司建立长效激励机制能够充分调动公司核心团队积极性，有效提振全体信心。

　　风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为80%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.21亿，根据现价换算的预测PE为17.21。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为112.61。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。